内容摘要：财联社上海，编辑马兰）讯，周一4月18日），日本央行行长黑田东彦就近期日本外汇市场波动情况发言，提及“剧烈波动”将对日本经济造成负面影响，但仍认为日元疲软有利于日本经济。日元在该发言后小幅走强，但截至

财联社（上海，日本软美编辑马兰）讯，大型周一（4月18日），投资日本央行行长黑田东彦就近期日本外汇市场波动情况发言，押注日债成提及“剧烈波动”将对日本经济造成负面影响，元继但仍认为日元疲软有利于日本经济。续疲

日元在该发言后小幅走强，为对但截至发稿美元日元已重新反弹回126.52-126.68区间。冲新宠儿

而东京的日本软美一些基金经理认为，日元汇率将继续保持疲软，大型日本大型投资者将转而增持美国国债。投资

他们认为日本寿险公司等保守买家将帮助日本重新成为美国最大外国国债持有者，押注日债成因为日本与美国货币政策上的元继分歧将使美国国债的收益更加可观。

日元持续疲软

三菱日联国际资产管理公司首席基金经理Tatsuya Higuchi表示：“现在这个阶段承担汇率风险，续疲是为对在已经很丰厚的利润上取得回报的最可靠方式。”

由于市场预期大幅加息，10年期美国国债收益率本月攀升至2.8%以上，同时日本央行也加大在本国市场上的购债力度，防止相同期限的本国债券收益率突破0.25%，以此来继续维持宽松的货币环境。

为此，日本将继续付出日元进一步下跌的代价。目前，日元已跌至2002年以来的最低水平，这严重影响了日本在进口上的竞争力，尤其是在能源方面。

但东京市场观察人士达成共识，认为日元可能在未来几个月内将跌势扩大至130日元/美元，然后才会企稳。

他们押注日本央行会将利率分歧的处理放在优先位置，减少日元跌势的考虑则次之。

由此，考虑到较小的外汇风险和美元计价资产正处于20年低点的情况，日本买家很可能转向净购买美国国债。

东京道富环球顾问公司董事总经理Hiroshi Yokotani说：“在过去几年中，日本买家在等待（日元）反弹时，美国国债收益率也在一直下降，因此时机不对。（这次）他们可能会提前购买，因为本财年初收益率就已经很高了。”

多元化

不过也有机构表示，相比于单一购买美国国债，多元化的配置可能更吸引人。

集团的美国宏观策略主管George Goncalves表示，美国国债的波动性和对冲成本可能会让日本投资人更青睐欧洲政府债券、高收益抵押贷款和美国信贷。

考虑到对冲成本，日本投资者目前在10年期美国国债的收益率接近1.6%，日本同久期债券的回报率仅是七分之一。

而美联储的加息计划可能将加剧短期限美国国债的波动性，但同时拉平收益率曲线，从而使长期美国国债成为“较安全”的投资。

东京Nissay资管公司固收部门的Eiichiro Miura也赞同这一看法。

“多元化是一个不错的选择，投资于对冲成本较低的欧洲、加息步伐缓慢的澳大利亚，或利差仍具吸引力的美国信贷。或者投资者可以略微提高未对冲美国国债的权重。”