蒙牛业绩没看上去那么美好。蒙牛

近期发布的去年财报显示，2021年，下半下滑蒙牛实现营收人民币 881.415 亿元人民币，年净同增长15.9%；归母净利 50.255 亿元，利润同比增长42.6%。为何

但其下半年颓势明显：期内，同比净利润同比下降 10.1%至20.8 亿元。蒙牛

“原奶上行”

分品类看，去年去年，下半下滑蒙牛液态奶营收 765.14 亿，年净同增长12.9%；常温白奶业务连续五年保持双位数增长，利润常温液奶净收入同比增长16%，为何高端白奶“特仑苏”营收超 300 亿元。同比低温鲜奶业务持续扩张市场份额，蒙牛收入同比增长85%，市场份额由 2020 年底的 11.1%提升至 13.4%，其中，每日鲜语增长 80%；在低温奶行业整体下行 7.6%的情况下，蒙牛低温收入同比增长3%，其中优益 C 品牌增长近 22%，LC37 系列增长 98%。 

蒙牛奶粉业务营收 49.49 亿元，同比增长8.2%。其中，2021 年雅士利实现收入 44.35 亿，同比增长21.5%， 净亏损 8140 万元，若剔除多美滋商标一次性减值 2 亿元的影响，则净利润为 1.186 亿元。

蒙牛冰淇淋业务营收 42.40 亿元，同比增长61%。2021 年以奶酪业务为主的其他业务营收 24.38 亿，同比增长126%。2021 年 7 月，蒙牛成为主要股东。 

但从时间线来说，蒙牛增长明显承压。

去年下半年，蒙牛收入同比增长 9.7%至 422 亿元，增速低于上半年的 22.3%；同期，净利润同比下降 10.1%至20.8 亿元。

背后有着成本与大环境双重因素。

农业部数据显示，2021 年全年全国生鲜乳收购价格居高维持高位，均价达到 4.29 元/公斤，相较于 2020 年同比增长13.2%。受此影响，蒙牛2021年实现毛利率 36.7%，同比下降 1pct。

值得注意的是，据21世纪经济报道记者依照农业部数据统计，在2021年上半年，生鲜乳收购均价为4.26/公斤，下半年生鲜乳收购均价为4.32/公斤。成本确实有所上升。

在2021年，原奶成本上行压力下，伊利、蒙牛陆续提价。白奶提价幅度多在5%—10%左右。

“疫情反复”

另一大原因则来自消费环境。随着疫情反复，下半年消费增长并不乐观。

以三季度为例，去年7月中下旬，江苏、湖南等地发生聚集性疫情并快速波及多个省份，8月全国新冠肺炎每日新增确诊、密接人数达到2020年3月以来的最高值，全国迁移规模指数、30个省会城市拥堵延时指数等一度下降至年内最低水平，给线下接触型、集聚型消费行业带来明显负面影响。

国家统计局数据显示，当年7、8两月餐饮收入两年复合增速分别为0.9%和-5.8%，服装鞋帽、针、纺织品类商品零售类消费总额两年复合增速分别为2.4%和-1.0%，较前值及2019年同比大幅回落。不仅如此，随着疫情影响蔓延，防控措施升温，8月，除中西药品类、文化、体育用品类和建筑装潢类商品外，其他品类消费同比增速都较上月出现不同幅度回落，不少品类消费两年复合增速年内首次出现负增长。

以奈雪的茶为例，其2021年标准店店均日销 2.03 万元，相比当年上半年下滑 7.3%。 2021年，奈雪实现经调整净利润亏损1.45亿元，同比下滑975.3%。

蒙牛亦在做着控费调整。其广告促销费用占比销售额从2019年上半年的 9.2%降至2021年下半年的4.6%。

4月1日，蒙牛报收43港元，涨幅1.9%。