来源 中国基金报

ETF通启动满半年之际，看好A股新一批纳入互联互通的外资ETF产品名单也在日前正式公布，汇添富基金旗下MSCI中国A50ETF（560050）“榜上有名”，加购自1月16日起，核心获纳北向资金将可正式交易。资产中国

第二批纳入名单新出炉，看好A股ETF通启航半年再扩容

2014年，外资连接香港和上海股票市场的加购沪港通机制面世，让两地投资者首次在不改变本地市场交易习惯的核心获纳原则下，方便快捷地直接参与对方股票市场。资产中国其后，看好A股连接香港和深圳股票市场的外资深港通也于2016年启动。

2022年7月4日，加购“ETF通”正式启动，核心获纳ETF这一指数化基金产品纳入互联互通，资产中国内地和香港的投资者可以像买卖两地市场的股票一样相互买卖符合资格的ETF。

ETF作为一种成本较股票更低、且投资更加分散化的品种，在香港及海外市场拥有较高的认可度。在纳入互联互通范围后，进一步便利了境内外投资者参与两地资本市场，增强了A股对境外中长期配置型资金的吸引力，提升了对外开放的深度和广度。

港交所数据显示，过去6个月互联互通ETF的交易活跃度持续增长。以北向资金为例，沪深股通的买入卖出ETF的月成交额从7月约3.96亿元人民币，增长至12月约24亿元人民币。

数据来源：港交所，截至2022/12/31

与股票互联互通资格类似，互联互通ETF名单也会由沪深港三市交易所半年度定期考察更新。

对ETF来说，纳入互联互通的资格要求则主要包括：基金上市时长、跟踪指数发布时长、流通规模、跟踪指数中沪深港通合资格成份股的权重占比等。而互联互通股票的扩容，能让更多指数的成份股合资格权重占比显著提高，从而使得符合纳入互联互通条件的ETF产品数量也相应增加。

自ETF纳入互联互通实施以来，此前已有83只标的获得北向交易资格。本次扩容共有8只产品获得资格，累计标的增加至91只。扩容后最新流通规模达到约7500亿元，占比A股ETF总规模的约70%。（数据来源：Wind，截至2023/1/5）

其中，汇添富基金旗下有4只ETF位列标的名单，包括第一批的800ETF、上海国企ETF和消费ETF，以及此次新增纳入的MSCI中国A50ETF。

资料来源：汇添富基金

A股持续释放“强磁力”，北向资金青睐这类股

近年来，我国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段，展现出了相当强的强力和韧性。上市公司提质增效明显，抗风险能力持续提升，加上多项开放政策稳步推进，市场环境日益改善，A股资产对全球投资者的吸引力不断提升，外资巨头纷纷加码布局中国资本市场。这一点，从有“聪明钱”之称的北向资金持续涌入A股就可窥得一二。

数据显示，2022年北向资金累计净流入A股900.20亿元，自陆股通开通以来连续9年加仓A股。2023年新年伊始，首周再净买入逾200亿元。（数据来源：Wind）

预计，外资将是2023年A股的主要增量资金来源之一。随着2023年人民币缓慢升值，中国资产对外资的吸引力增强，外资净流入规模有望恢复至千亿元级别以上。（资料来源：中信证券，《转折之年——A股市场2023年投资策略》，2022/12/6）

也认为，外资持续流入趋势不变。当前外资配置 A 股市场仍然处于初期，A 股当前的证券化率不到 60%，距离外资趋势性流入结束仍有较长时间。短期来看，国内经济基本面的预期是驱动外资短期流入的核心因素，2022 年整体处于经济下行周期下外资流入明显放缓，预计2023 年政策驱动叠加疫情影响减弱下盈利的持续修复将重新吸引外资回流。（资料来源：东北证券，《外资持续流入，关注科技和消费》，2023/1/5）

除了拿出“真金白银”，多家外资巨头也在近期旗帜鲜明地表示了对A股的看好。

高盛认为，自今年11月始，中国股市已出现了一个相对较强劲的牛市信号，预计此波牛市将持续。今年外资增持A股并非个别现象，而是代表了一种趋势。它背后的逻辑是，A股在全球市场动荡时期提供了一个相对安全的避风港。

野村东方国际则表示，在防疫政策优化和刺激政策加码的背景下，经济周期性复苏的预期迅速重燃，A股超低估值已成为未来长期回报的有力保障。（资料来源：券商中国，《A股明年稳了？内外资机构齐看好！》，2022/12/26）

那么，买买买不停的外资，更青睐哪些A股资产呢？分析来看，参与全球配置的投资者，通常目的在于把握其经济增长的整体红利，会优先进入其主板市场、配置流动性较好的龙头企业，且配置结构较为均衡。

从北向资金投资的市值分布情况来看，其投资千亿市值以上的大市值股票较多，占比远超机构投资者平均水平，体现出了较强的龙头偏好。

北向资金与机构投资者投资的市值结构对比，数据来源：Wind，截至2022年Q3

而将北向资金作为整体来看，其投资A股的行业分布也体现出较强的均衡性。

北向资金与MSCI中国A50互联互通指数行业权重对比，数据来源：Wind，截至2022.12.31

而且，陆股通的托管结构显示，北向资金托管于银行的资金比例稳定超过70%，相较于交易属性较强的券商渠道，托管于银行的资金投资期限往往更长，因此北向资金长期配置属性明显。

契合海外资金配置偏好，一键均衡配置A股龙头

A股国际化日渐加深，如何跟随外资的脚步一起买买买？拥有便捷的投资工具至关重要。MSCI中国A50ETF行业分布均衡、龙头适度集中、适应中国经济动态变化，在多个方面契合海外资金的配置需求，不失为一个好选择。

据了解，MSCI中国A50互联互通指数采用“优选龙头、均衡配置”的编制理念，在编制上采用了行业中性的思路，基于母指数MSCI中国A股指数，在互联互通范围内，先在11个大类行业内，选择自由流通市值最大的2只股票，再在剩余范围内选择28只自由流通市值最大的股票，直到指数成份股达到50只。指数成分股每季度会进行一次调整，调整频率充分保证成分股质量。

在优选龙头的基础上，该指数也做到了行业配置相对均衡。与传统宽基相比，金融权重降低，同时反映新经济、方向的权重提高，在行业结构上更加接近陆股通资金等机构投资者的整体持仓结构。

创新的编制规则下，MSCI中国A50互联互通指数使国际和国内投资者能够追踪中国行业领头羊，包括关键行业板块的优质股票。根据MSCI官网披露，目前指数前十大成份股分别为、、、、、、、、和，合计权重47.36%。

此外，MSCI中国A50互联互通指数编制规则要求成份股属于互联互通范围，因此MSCI中国A50ETF在ETF纳入互联互通要求之一“成份股入通占比”这一项中达到100%。

数据来源：Wind，截至2022.12.31，指数成分股不代表个股推荐

可以预见的是，随着MSCI中国A50ETF（560050）等纳入互联互通范围，将进一步丰富跨境金融交易品种，有望为广大海内外投资者提供优质的中国权益型基础资产配置工具，分享时代红利下的核心资产投资收益。