近期，保德消费频繁成为市场热点，信基消费修复我们特地邀请了光大消费股票基金的金马基金经理马鹏飞先生，为我们解读市场关心的鹏飞一些热点话题。

市场观点

后疫情时代的正从走市场可能会经历以下三个阶段：

第一阶段是疫情后的修复阶段，包含情绪面以及实际的复苏消费回归；

第二阶段是疫情后的经济复苏，以经济复苏为基础，保德伴随着消费刺激政策；

第三阶段是信基消费修复通胀，经济复苏需求上升，金马带动物价上行。鹏飞

当前，正从走国内疫情基本已被控制，复苏全国通信行程卡取消星号，保德疫情对经济的信基消费修复影响正在快速消退。所以，金马在经历疫情后的修复之后，当下经济复苏正在全面摊开。

对经济复苏的观点

关于经济复苏，我认为三驾马车中出口和投资仍然是拉动经济增长的主要动力，考虑到美联储加息带来的海外需求下滑，出口方面的预期或受到一定影响，国内政策刺激方面可能注重偏向于基建投资与消费方面。在全年5.5%的经济目标以及相对充裕的就业的目标下，宽信用与宽财政的状态有望在下半年继续保持，对消费方面而可能都有不小的提振效果。

另外，市场很担心美国衰退，但衰退一般的表现特征是供大于求，而从全球范围内来看，受多重因素影响，全球供给端并不充裕，未来出现衰退的情况可能性相对较小。所以，我对未来的全球经济是相对乐观的。

对酒类的观点

关于白酒，在消费复苏方面，由于消费力完全恢复有待一定时间，次高端白酒可能会受益，但在消费完成复苏并且带动物价上行（即到达通胀阶段）的情况下，抗通胀属性更高的高端白酒可能会更受市场欢迎；

关于啤酒，短期商品价格的下滑，市场认为对啤酒的成本段有一定的改善。但我认为啤酒投资的大逻辑不是成本的改善，反而是成本的上涨，带动提价。从长期来看，啤酒遵循的是成本推动的结构升级的逻辑。即从低端走向高端，产品线的升级所带来的成本上升会被价格上涨所消化，并可能带来利润的扩张。

对农业的观点

目前对农业较为关注，背后有两个主要动因：一是猪周期正处在相对低位区域；二是未来可能出现的通胀。

短期来看，虽然铜、铝、煤等等大宗商品价格一直在下降，但整体上大宗商品仍在高位，而过去的高位并没有明显传导到消费端，随着经济的复苏，这种需求端的爆发可能带来物价的上涨

从细分来看，种子和疫苗板块值得关注。值得一说的是疫苗板块，考虑到当前猪的存栏量较高，之后在养殖不亏损的情况下，疫苗的开支是持续的。

对汽车的观点

从我的角度来看，中国的汽车品牌化还有很长的路要走，而这也是汽车的机遇所在。新势力汽车大发展的结果是传统高端进口品牌的优势被削弱，但与此同时，国内品牌也亟需出现更好的替代品。所以整车方面，我比较关注出口数据，是否有一些国内品牌能够走出国门。最近国产的造车品牌在自己的智能零部件上面做了一些堆叠，但是整体来看汽车的品牌树发展还有较大空间。

从细分维度来看，摩托车，包括电动和燃油，也同样值得关注。因为一方面这个市场仍有较大存量，市场集中度有提升空间；另一方面国产品牌在这个细分领域是具有一定优势的。

整体来看，汽车有点偏周期成长，所以还是需要关注估值。

风险提示：基金投资有风险，在进行投资前敬请投资者仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件了解详细内容，关注产品的风险等级与自身风险评级进行独立决策。光大消费主题股票基金的风险等级为R3（中风险），适合风险评级C3（平衡型）及以上的投资者。 基金管理人将对产品风险等级定期评估并于公司网站上公布，请投资者关注。本材料不构成任何法律文件或是投资建议或推荐。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益。上述基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对上述基金业绩表现的保证，完整业绩可至光大保德信基金的官网查询。基金定期报告可至官网访问。

重要提示：马鹏飞 ， 浙江大学食品科学专业硕士，曾任浙江健康产品有限公司研发工程师和项目经理，浙江核新网络信息股份有限公司项目经理；2012年1月至2013年11月在浙江同花顺投资咨询有限公司担任行业研究员；2013年12月至2017年5月在股份有限公司担任行业研究员；2017年5月加入光大保德信基金管理有限公司，担任高级研究员。2020年4月至今担任光大保德信消费主题股票型证券投资基金的基金经理，2020年6月至2021年8月担任光大保德信瑞和混合型证券投资基金的基金经理。