转自：金融时报-中国金融新闻网

近日，中国资产展报资配置仍主由中国保险资产管理业协会编写的保险布去《中国保险资产管理业发展报告（2022）》（以下简称《报告》）正式发布。《报告》通过汇总194家保险公司、管理告发固收32家保险资产管理公司的年险综合调研成果，系统展现了2021年保险资金运用、中国资产展报资配置仍主保险资产管理的保险布去最新行业数据、趋势特征等情况。管理告发固收

总的年险来看，2021年保险公司资产配置结构仍以固定收益类为主，中国资产展报资配置仍主占56.23%；权益类资产占23.12%。保险布去另外，管理告发固收保险公司投资收益率集中区间同比有所下降，年险收益率中位数在4.5%至5%的中国资产展报资配置仍主区间。

固收类资产投资占56.23%

保险资金具有长期性、保险布去稳定性特点，管理告发固收可以有效降低投机者给市场带来的大幅度波动风险，对进一步规范资本市场操作产生有力的制衡作用，是稳定资本市场的重要力量。

截至2021年年末，我国保险集团（控股）公司和保险公司已有206家，保险业总资产达24.89万亿元，同比增长11.51%；保险资金运用余额达23.23万亿元，同比增长12.15%。作为重要的机构投资者，保险资金在资本市场中占据重要地位，其投资配置也备受市场关注。

《报告》显示，2021年调研的188家保险公司的保险资金整体仍保持以债券、银行存款（含现金及流动性资产）和金融产品为主的配置结构，合计占比为67.67%。其中，固定收益类资产占比为56.23%，同比上升2.57个百分点；权益类资产占比为23.12%，同比微降1.4个百分点；公募基金与组合类产品（混合类与权益类）占比基本不变。

从配置资产来看，现金及流动性资产占比为3.94%、银行存款为9.11%、债券为41.68%、股票为7.05%、公募基金（不含货币基金类）为4.94%、股权投资为7.96%，组合类保险资管产品为4.75%，金融产品为12.93%，境外投资为2%左右。与2020年相比，债券配置上升2.66个百分点，公募基金上升0.62个百分点，金融产品与股票配置比例分别下降0.84与1.6个百分点。从主要资产规模增长来看，投资规模同比增速最大的前三类资产分别为其他权益类投资、利率债和公募基金。

从公司类型来看，人身险公司，尤其是大型、超大型人身险公司利率债、股票配置比例更高，分别为28.6%、6.8%；财产险、再保险偏向于配置信用债，配置比例分别为20.3%、30.3%；保险集团配置股权类资产比例更高，达到38.7%。

在投资收益方面，2021年保险公司综合/会计投资收益率集中区间同比有所下降。具体来看，2021年保险公司综合收益率整体集中于5.5%以内，机构数量合计占71%，中位数在4.5%至5%区间。同时，会计收益率分布也较为集中，位于4%至6.5%之间的机构数量合计占65%，中位数也在4.5%至5%区间。从各收益区间对应的保险公司投资资产规模看，综合收益率在4%至5%区间的保险公司投资资产规模最大，达9.25万亿元，占行业总投资资产的比重为42.5%。

股权投资规模占比近8%

相较于确定性较强的固定收益类资产，权益类资产具有高风险、高收益的特点，也是决定多资产投资组合收益风险特征的“关键部位”。整体来看，保险公司趋向于更加重视股权投资（包括未上市企业股权、股权投资基金和股权投资计划，不含境外股权投资数据）。《报告》显示，截至2021年年末，保险公司股权投资规模为1.71万亿元，占总投资资产比重的7.88%，仅次于债券、金融产品、银行存款，是保险资金的第四大资产配置类别。

从各类股权投资资产的规模占比来看，《报告》显示，未上市企业股权中，保险类企业和非保险类企业投资规模分别为3055.81亿元和7504.14亿元，占股权投资资产比例分别为17.95%和44.08%；股权投资基金中，保险系股权投资基金和非保险系股权投资基金规模分别为684.52亿元和4224.53亿元，占股权投资资产比例分别为4.02%和24.81%；股权投资计划规模为1555.30亿元，占股权投资资产比例为9.14%。

从各类股权投资资产的规模增速来看，2021年股权投资计划增长最为突出，同比增长30%。第二为非保险系的股权投资基金，同比增长17%。第三为非保险类未上市企业股权，同比增长9%。值得注意的是，保险类未上市企业股权和保险系股权投资基金的规模出现负增长，增速分别为-11%和-12%。

不同类型的保险公司在股权投资方式上也存在不同倾向。人身险公司以未上市企业股权和股权投资基金为主，占比分别为47%和42%；财产险公司以非保险类未上市企业股权为主，占比为53%；保险集团（控股）公司几乎全部配置于未上市企业股权，占比达99%，其中，保险类未上市企业股权占比超过半数；再保险公司配置股权投资计划较为突出，占比达35%。

总体来看，直接股权和间接股权投资规模保持稳定增长。《报告》显示，截至2021年年末，188家保险公司直接股权投资（包含境外股权投资数据）的规模为1.13万亿元，同比增长为13.55%。其中，长期股权投资8916亿元，同比增长9.66%；以自有资金对保险类企业的股权投资为3217亿元，同比增长4.64%。

另外，调研中的102家保险公司间接股权投资（包含境外股权投资数据）规模为7238.78亿元，同比增长21.28%。其中，私募股权基金规模为5851.63亿元，占比81%，同比增长21.53%；股权投资计划规模为1387.15亿元，占比19%，同比增长20.24%。

接受采访的业内人士认为，近年来，受疫情、国内利率水平、国际局势等因素影响，权益类资产在保险资产配置中的重要性逐渐凸显，也是不少险资机构稳定收益率的重要途径，预计保险资金配置比重或将进一步提升。